日経225は07年以来の高値を更新したが、割高感が強まっている。利回りが下がった債券からディフェンシブ業種への買い換え、裁定取引の膨張が影響している。裁定取引残高は見かけは減少しているが、報告義務のない取引所非会員のポジションが増加しており、急落に注意が必要だ。ベータ値の高い銘柄は長く持つものではない