投資の羅針盤
NISA開始から１年を迎えて提言
恒久税制化と限度額引き上げは必須

日本個人投資家協会副理事長　岡部陽二

昨年１月に鳴物入りで発足したＮＩＳＡ（少額投資非課税制度）。年間100万円までの投資については、譲渡益と配当にかかる20%の源泉課税を免除することで、個人の投資を促そうという狙いが同制度にはある。

しかし、証券会社や銀行に新規にＮＩＳＡ口座を開設した人数は2014年の１年間で482万人に達したが、実際に証券投資をしたのは全体の半分以下の216万人にとどまった（１月20日付け『日本経済新聞』による。表１を参照）。
株式など証券の新規購入金額も当初金融機関が目論んだ３兆円には届かず、１.７兆円程度にとどまった。

もっとも、14年10～12月の新規購入額は5,000億円となり、昨年一年間にＮＩＳＡ口座を銀行で開設した人の４割強は投資の未経験者であった。「貯蓄から投資」の流れがＮＩＳＡによって着実に進んだとの一定の評価はできよう。

表１．NISAの実績と英国版ISAの対比　 

注；　①換算レート；180円＠￡1、②平均購入額はNISA・ISAを利用した人の年間平均購入額、③英国の年度は毎年4月6日から4月5日まで、④人口：日本；1.273億人、英国；6,410万人（2013年）

出所；平成25年1月20日、日本経済新聞記事「NISA投資10～12月5割増」、英国歳入庁Statisticsなどから筆者作成

お手本の英国に比べると大幅に見劣り

年間利用実績の分析から見た問題点としては、上記の休眠口座が過半を占めるという異常さに加え、ＮＩＳＡ利用者の過半が60歳以上の高齢者で、40歳未満の若年層は14％に過ぎない点が指摘されている。
高齢者層への偏りはＮＩＳＡの手本となった英国（英国版ＩＳＡ）の実績に比べても顕著である(表１の「年間利用状況」欄)。

このような利用状況を踏まえて、政府はＮＩＳＡの制度拡充を図っている。
まず、今年から１年単位で金融機関を変更できるように改めた。昨年まではＮＩＳＡ口座をある金融機関で開設したら、その後４年間はその金融機関でずっとＮＩＳＡ口座を持つ仕組みであった。ＮＩＳＡ口座で運用できる商品は金融機関によって異なるため、銀行で開設すると投資信託しか買えないといった使い勝手の悪さがこれで改善される見込みである。

また、来年からは、非課税投資枠の限度が年間120万円に引き上げられる。加えて「ジュニアＮＩＳＡ」と呼ばれる子供向けの別枠80万円が新規に導入される。
これは20歳未満の子供名義で口座を開設し、親権者等が口座を管理、18歳になるまでは引き出しが制限される仕組みである。生前贈与の非課税枠である110万円の基礎控除を活用すれば、祖父母や両親に限らず誰からでも子供名義の口座に資金を拠出できる。

さらに、ＮＩＳＡの口座開設時の多重口座確認手続きが負担となっていたが、今年10月に導入されるマイナンバーの活用により口座開設手続きが簡素化されることになった。

15年をかけて根付いた英国のＩＳＡ

初年度のＮＩＳＡ利用実績を人口がちょうど日本の２分の１である英国のＩＳＡと対比すると、人口比勘案後で、ＮＩＳＡの年間証券購入総額は英国ＩＳＡの４分の１、１人あたりの購入金額も３分の２程度とかなり見劣りがする。

しかしながら、英国のＩＳＡは発足来すでに15年の実績を重ねてきており、わが国のＮＩＳＡも英国ＩＳＡの初年度との対比ではまずまずの成果を収めたものと判断される。子供向けの「ジュニアＮＩＳＡ」は英国でも2011年に導入されたばかりであり、わが国のキャッチアップは早い。

滑り出しの評価はともかくとして、ＮＩＳＡのさらなる拡充に向けての改善策として、政府並びに業界の関係者に次の諸施策を要望したい。

１. 政府に対しては、時限立法ではなく、①ＮＩＳＡ制度の恒久税制化、②年間購入限度の200万円への引き上げを強く求めたい。

２. 投信運用会社にはＮＩＳＡ向け専用の長期投資に適した積立方式の投信商品の開発を促したい。
英国の大手投信運用会社は平均して投信販売額の２割強をＩＳＡ専用投信に充てている。また、銀行傘下の投信運用会社が銀行の窓販専用のＩＳＡ投信を販売しているケースもある。その結果、株式型ＩＳＡの14年４月現在の累積残高は2,411億ポンド（約43兆円）に達している（図１）。

３.金融機関には「職域ＩＳＡ」の開発を勧めたい。

従業員に対する福利厚生にはわが国ほどは力を入れていない英国でも2011年ごろから職域ＩＳＡが普及し始めている。職域ＩＳＡでは給与天引きにより毎月一定額がＩＳＡに拠出され、通常のＩＳＡ同様の税制上の優遇が受けられ、これについての格別の法規定は存在しない。
わが国においても、確定拠出型年金や従業員持ち株制度に準ずる極めて効率的なサラリ－マンの資産形成策として、ＮＩＳＡ活用の幅を広げることが肝要である。

（了）