映画「あん」と日本人と外国人の株への見方の差
今井澂・国際エコノミスト

今週はいい映画を３本。

１５０万部売った「イニシェーション・ラブ」。ミステリの映画としてはムリと思っていたトリックを画にして見せた。

元刑事マット・スカダー・シリーズでリーアム・リーソンの「誘惑の掟」。「９６時間」ほどではなかったが、アクションミステリーとして上の部。

しかし、樹木希林主演の「あん」にしたのは、河瀬直美監督に惹かれたのと、ハンセン氏病への偏見への怒りをテーマにしたのが気に入った。共演の永瀬正敏の演技も良かったし、樹木さんの孫の内田伽羅も美しかった。

日本の個人投資家が売りの理由

いまの株式市場には明確な偏りがある。公的資金をのぞいて日本人は全部売りで、外国人が買ってくれる時だけ上がる。私が特にガッカリされるのは、日本の個人投資家がずっと売り、という事実だ。

いろんな人たちに聞いてみると、理由が結構ある。

第一は「資産税」のウワサ。これがマイナンバー制と合わせて、株を持っていると税金ダゾという恐怖心。政府にはこの風評被害を何とかしてほしい。

第二が、まだ厳然として存在するアベノミクス失敗、景気はちっともよくなっていないという（一部だが）確信。たしかに円安倒産、人手不足倒産はあるし、下請けの中には（いつでもそうだが）好況なんてとんでもない、と。

第三が中国などへの不安。

「金融が緩んでいて、企業収益は大幅増。下値は公的資金が買うので暴落なんてありえない」――私はこう主張し続けているが、市場統計を見るとがっかりしてしまう。

映画で主人公の老女が完治したハンセン氏病を言いふらされて、せっかくよく売れているドラ焼き屋の仕事を失うのに似ている。どこに文句をつけていいのか、分からない。偏見が相手だからだ。

日本の個人投資家は７００万人、口座数は４０００万と推定される。

この個人投資家が毎年ずっと売り越している。

２０１２年　１兆９０００億円

２０１３年　８兆７０００億円

２０１４年　３兆６０００億円

２０１５年（１～５月）　４兆１０００億円

以上合計して１８兆３０００億円！

買い越したのは１月の３５２２億円のひと月だけ。信用取引だけ見るとこれよりはマシだが。カラ売りは結構多く、投資としてはソンをしているのではないか。これだけの上昇相場なのに。何ともバカバカしい。もっと前途に確信を持ってもらいたい。

クジラはいつ、どのくらい買うか

私が２万５０００円説をとっていることはご存じだろう。理由は２０１６年３月期の日経平均２２５種の一株当たり利益は１３００円以上。恐らく１３５０円としてＰＥＲは１７倍。

もう一つは公的資金の「クジラ」の買い。

現在公的年金とは①日銀のＥＴＦ買い②ＧＰＩＦ③ゆうちょ銀行など。

①日銀は、現在の買いの入れ方は、前場で日経平均が６０円ぐらい下げると後場の１時１５分ぐらいから３７０億円の買いを入れる。買いは住友信託銀行経由で、ＥＴＦの構成比に応じた現物株。買いを証券会社に発注する。６月に入り１日、３日、５日の三回発注されており、下げ幅を少なくしている。現在の日銀のＥＴＦ買いは月平均で２５００億円。

②ＧＰＩＦは、１３７兆円の運用資金のうち資産構成２５％として、まだ国内株のワクは７兆円。資産増を考慮すると１年間でワクを使い切るとして月間６０００億円。

日銀と合わせて８５００億円の月間株式購入で、年１０兆円を超える。

③ これにプラスしてゆうちょ銀行がある。２００兆円の運用資産の恐らく１０％は日銀に保有国債を売却し、国内株に対し１０兆円とか１５兆円とかがふり向けられるだろう。１０兆円としても１年間にして８３００億円の月間買い。

だから私は外国人特にヘッジファンドに対し、年末２万５０００円、遅れても明年３月末、と明言してきた。週刊朝日の新年アンケートで、他の方々は２万円とか２万１０００円を高値目標としておられたが、私はひとり２万５０００円と申し上げた。需給関係をアタマに置いた予想だが、どうも私の勝ちのようだ。

以上の推論は外国人買いを勘定に入れていない。欧州中心に長期投資が入っているのは、短期中心の米系ヘッジファンドより安心できる。彼らは株主優遇を心がけ始めた日本企業に好意的だ。

悪いことはいわない。ＪＰＸ４００インデックスファンドを、株を売却する方は、代わりに購入なさい。昨年末の１万１０００円台が１万５０００円台になっている。２万５０００円時代になれば３万円になっていておかしくない。

映画のセリフから。７６歳の徳江がドラ焼き店長に言う。

「ねえ、店長さん。わたしたちはこの世を見るために、聞くために生まれてきた。だとすれば、何かになれなくても私たちには、生きる意味が、あるのよ」。

戦後、米国で特効薬が開発されてから、ハンセン氏病は完全治癒し、しかも伝染力の弱い病気ということが分かってきている。日本だけが患者を閉じ込め、偏見はいまだにある。株も永い間の下落で、ソンするもの、という偏見があるのではないか。

映画「あん」と日本人と外国人の株への見方の差（第７７７回）

今井澂（いまいきよし）公式ウェブサイト　まだまだ続くお愉しみ